Die Einführung des Registerwertrechts und die damit verbundene Ermöglichung der Emission und Handelbarkeit echter Asset Token erfüllt ein Bedürfnis der Praxis, da eine rein digitale Übertragung von Forderungs- und Mitgliedschaftsrechten direkt auf der Blockchain bisher nur mit juristischen Hilfskonstruktionen bewerkstelligt werden konnte. In diesem Kurzbeitrag wird der Frage nachgegangen, welche Aktiva in einem Registerwertrecht tokenisiert werden können, welche Restriktionen dabei bestehen und wie Asset Token handelbar gemacht werden können. Die neue DLT-Handelssystemkategorie öffnet die Tür für beaufsichtigte Handelsplattformen für Tokens. Durch die neue Lizenz wird die Teilnahme von unlizenzierten Personen am Handel möglich. Es ist zu erwarten, dass sowohl traditionelle Handelsplattformen als auch das neue DLT-Handelssystem einen Teil des schweizerischen Token-Ökosystems ausmachen werden. Dies ist wichtig, da sich die Schaffung liquidier und regulierter Märkte als wichtiges Bedürfnis der Praxis erwiesen hat. Dabei stehen die verschiedenen schweizerischen Handelsplattformkategorien und Geschäftsmodelle nicht nur in einem Wettbewerb untereinander, sondern sind auch dem internationalen Wettbewerb ausgesetzt. Der privatrechtliche und prudenzielle Rahmen schafft das Potential für eine einfache und kostengünstige Tokenisierung unter Schweizer Recht. Zugleich wird an strengen Geldwäschereivorschriften festgehalten und es werden etwa für Wallet-Anbieter neue Hürden geschaffen – es wird sich zeigen, wie attraktiv die Schweizer Jurisdiktion tatsächlich ist für das gesamte Krypto-Ökosystem.